自2022年6月首次向上海证券交易所提交招股书以来，佳驰科技的首次公开募股(IPO)之旅便充满了曲折与挑战。佳驰科技计划在科创板上市，发行新股不超过4001万股，占发行后总股本的10%，目标募集资金12.45亿元。以此计算，佳驰科技的发行后市值预计达到125亿元人民币。
佳驰科技IPO之路
股权复杂与高层变动挑战市场信心
佳驰科技的上市之路并非一帆风顺。在2022年7月，公司遭遇监管现场检查，IPO状态一度中止。直到2023年6月，佳驰科技才最终通过了上市委员会的审议，然而，三个月后，由于毅达系股东的问题，IPO再次陷入停滞。毅达系成员——江苏高投毅达宁海创业投资基金，持有佳驰科技1080万股，占总股本3%，成为拖累上市进度的因素之一。
2023年9月，毅达系参投的多家公司，如赛卓电子、福贝宠物等，相继终止了IPO进程，进一步加剧了佳驰科技的不确定性。2024年2月，佳驰科技创始人兼第一大股东邓龙江因个人原因辞去了董事及首席科学家职务，自此不再担任公司内的任何职位。邓龙江与佳驰科技的渊源可以追溯到2008年，当时他与谢建良、梁迪飞共同创立了公司。在其职业生涯中，邓龙江曾在电子科技大学担任多个高级管理岗位，同时保持着佳驰科技大股东的地位，这一双重角色引发了监管机构的关注。
佳驰科技的股权结构复杂，包括创始人的亲属代持现象。邓龙江、谢建良、梁迪飞曾通过各自的亲属代持股份，这些亲属包括邓龙江的外甥女姚瑶、姐姐邓秀云，谢建良的岳母刘怀志，以及梁迪飞的侄儿阙智勇和兄弟阙鹏飞。近年来，为了上市，创始人们逐步还原了代持，并将部分股份转让给自己的子女。邓龙江、谢建良、梁迪飞以及他们的直系亲属和关联方签订了《一致行动协议》，共同持有公司71.15%的股份。特别值得注意的是，邓龙江与其子邓博文持有的股份比例为28.32%，一旦上市成功，邓龙江家族的财富预计将超过35亿元人民币。
佳驰科技的首次公开募股（IPO）之路遭遇波折，其招股书暴露出的内控管理混乱问题引起了上海证券交易所（上交所）的高度关注。在两轮问询中，上交所对佳驰科技的会计处理差错进行了提问，尤其聚焦于2020年的一次性确认股份支付费用事件，数额高达16515.10万元，且被计入非经常性损益，这明显违反了IPO相关会计准则。
依据《监管规则适用指引——发行类第5号》，若股份支付包含等待期，则费用应在等待期内均匀分摊，并计入经常性损益；若无明确等待期，费用应一次性计入当期，作为非经常性损益处理。然而，佳驰科技2020年5月的股权激励计划中隐含了长达约6年的服务期，但在2021年5月突然修改方案，删除了服务期条款。
在上交所的追问下，佳驰科技承认其一次性确认股份支付费用的做法不当，应按服务期限分期摊销。尽管佳驰科技试图将此错误归咎于“特殊会计判断事项”，并声称不影响日常运营，但鉴于股份支付费用的分摊属于基本的会计知识，任何合格会计师均不会犯此类错误，加之佳驰科技有意识地修改条款，这已超越会计判断范畴。
佳驰科技的财务数据因此受到了显著影响。2020年，其更正前的净亏损为1369.07万元，更正后却变为盈利13464.79万元，差异高达14833.86万元。2021年，更正前的净利润为31551.19万元，更正后降为16717.33万元。这一系列更正不仅可能误导投资者对佳驰科技业绩增长的判断，还为其IPO带来了不当优势。
佳驰科技科创板IPO
专利疑云与核心业务关联性待解
拟登陆科创板的佳驰科技，其核心技术及专利布局成为了上海证券交易所（上交所）审查的焦点。上交所要求佳驰科技详尽披露支撑主营业务收入的发明专利详情，尤其对源自电子科技大学的8项受让专利给予了特别关注，要求佳驰科技阐述这些专利与主营业务的关联性。
佳驰科技的回应透露，其目前持有19项发明专利，但其中仅9项直接贡献于主营业务收入。对于从电子科技大学受让的8项专利，佳驰科技虽强调这些专利有助于加强其专利壁垒，却同时指出这些专利并未直接应用于公司的生产运营，与主营业务和核心技术无直接联系。这一矛盾引发疑问：在专利与核心业务脱钩的情况下，它们如何有效构建专利壁垒？
值得注意的是，这8项专利的发明人名单中出现了邓龙江、谢建良等名字，以及佳驰科技其他高层管理人员，如梁迪飞、陈良。然而，这些信息并未在佳驰科技的上市申请文件中公开提及。
佳驰科技解释称，这8项专利是通过公开挂牌竞拍以330万元的价格获得，且成交价经过了专业评估。然而，交易记录显示，从2020年7月15日挂牌到7月21日达成交易，再到8月完成付款，整个过程迅速且精准，引发了外界对交易实质性的质疑，即是否真正进行了公开竞拍，还是仅仅走过场。
佳驰科技还需就专利与主营业务的紧密度、专利商业化进程、专利壁垒的实际效能、以及涉及知识产权的关联交易透明度与公正性等方面提供更为详实的说明。这些问题的答案将直接影响投资者和市场参与者对公司价值与风险的评估，成为其科创板IPO成功与否的关键考量因素。
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